Este jueves fue otro mal día para los bonos salvadoreños, que nuevamente cayeron a precios de hasta $60 por cada $100 invertidos, mostrando una vez más la desconfianza de los inversionistas de que el gobierno pague sus deudas en los próximos años.
El bono a pagar en 2023 se comercializó ayer en $80.3 y su rendimiento, es decir, lo que se obtiene del bono como ganancia para quien lo compra llegó a 29.6%, lo que demuestra que los inversionistas cada vez quieren una mayor garantía financiera de que recibirán un mejor retorno por su inversión pues el riesgo a perder dinero es más alto.
El bono con el precio más bajo ayer fue el que se pagará en 2050, pues llegó a $60, con un rendimiento de 10.4%.
VER: Nuevo desplome de bonos salvadoreños, tras informe del FMI
Esta desconfianza también se ha reflejado en el indicador de Riesgo País conocido como Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI por sus siglas en inglés) que mide la diferencia entre la tasa de interés que pagan los bonos de El Salvador con los bonos de Estados Unidos.
El 1 de diciembre este indicador marcó los 13.2 puntos básicos, el número más alto en la historia desde que hay registro del país en octubre de 2007.
Solo hay dos países que anteceden a El Salvador con un valor tan alto: Venezuela, que registra un diferencial de 328 puntos básicos y Argentina, con 18.2 puntos. Ambos países han tenido graves problemas económicos en los últimos años debido a su alto nivel de endeudamiento y elevado gasto. Eso los ha llevado a devaluar la moneda para obtener más liquidez y con ello para pagar a sus acreedores.
El descalabro de estos valores para El Salvador comenzó desde el 1 de mayo, cuando asumió sus funciones la nueva legislatura 2021-2024, dominada por el partido oficialista de Nuevas Ideas.
Desde esa fecha el precio de los bonos no ha dejado de caer y las calificadoras de riesgo y agencias de análisis financiero lo atribuyen a las controvertidas decisiones políticas de Nayib Bukele, que acumula cada vez más poder al tener de su lado a la Asamblea Legislativa, la Corte Suprema de Justicia y jueces.
Introducir el Bitcoin como moneda de curso legal y emitir bonos Bitcoin para obtener financiamiento también ha generado más desconfianza entre los inversionistas y los analistas económicos.
VER: Gobierno de Bukele planea emitir bonos públicos para minería de Bitcoin
Cautela por financiamiento con Bitcoin
Dado que el mercado internacional tradicional de los bonos se complica cada vez más para El Salvador, el gobierno quiere recurrir a los bonos Bitcoin para buscar financiamiento. Sin embargo, no hay parámetros para asegurar que esto sea un éxito y que pueda calmar la desconfianza de pago, sobre todo de cara al pago de $800 millones del bono que vence en 2023.
En un informe difundido ayer, la analista de mercados emergentes de Amherst Pierpont, Siobhan Morden, mostró su cautela por la emisión de los $1,000 en bonos Bitcoin (BTC), que pretende hacer el gobierno.
“La verdadera prueba depende de la demanda de emisión de bonos relacionados con BTC en el lanzamiento el próximo mes... Esto debería proporcionar la prueba de fuego sobre la obtención de fondos suficientes para este año y posiblemente el próximo”, señala Morden.
Además afirma que es precisamente en espera de este proceso que el gobierno ha dejado en pausa la presentación de una reforma de pensiones, que sería su último recurso de financiamiento si los bonos Bitcoin no tuvieran demanda.
Bukele prometió presentar esta reforma el 15 de octubre, pero llegado el día aseguró que seguiría consultando con los trabajadores.
Morden dice que “esto puede proporcionar algún alivio de liquidez provisional; sin embargo, todavía no existe un camino sostenible para el pago de la deuda a menos que haya un impacto positivo en una tendencia de crecimiento más alta y / o consolidación fiscal”, indica la analista.
¿Qué es el EMBI y cómo afecta la economía?
El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes) es un indicador creado por la empresa financiera estadounidense JP Morgan Chase para calcular la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran libres de riesgo.
Este indicador es un termómetro para los inversionistas que quieren invertir su dinero en bonos emitidos por los gobiernos. Es un parámetro de qué tan buena paga puede llegar a ser un gobierno con sus acreedores.