Con la colocación de $600 millones en bonos con una tasa del 8.625% a 12 años plazo, el pasado martes, el país está pagando más interés que los que pagan los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años plazo, que el día de la emisión de los títulos salvadoreños, se situaban en 2.433%.
Es decir que comparado con la nación del norte, el gobierno estará pagando una sobretasa de interés de 6.192% .
La degradación de la calificación de riesgo del país por parte de las tres principales agencias: Fitch, Moody’s y Standard & Poor’s; y la inminente alza de tasas en Estados Unidos, habría afectado la colocación de títulos salvadoreños.
Para el economista Claudio de Rosa, esta última tasa de interés nacional se debe comparar con la segunda tasa más alta con la que el país colocó bonos en 2002, la cual se ubicó en 8.374% de interés.
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La diferencia con aquella emisión, es que en ese año la tasa del Bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años era 5.274%, es decir que el país pagó una sobretasa de solo 2.65%.
El promedio de sobretasa que pagó El Salvador por las colocaciones de bonos entre 2003 y 2006 fue de 3.209% ; luego entre 2009 y 2014 fue 3.811%, lo que se disparó a 6.192% por los bonos colocados en 2017.
Según de Rosa el incremento en las tasas de interés en la colocación de estos bonos revela la penalización que impone el mercado ante “el desorden fiscal que vive El Salvador”.
El país está pagando un interés de 1.875% más respecto a lo pagado, por igual emisión a 12 años, en el mercado internacional hace 2 años 5 meses.
La degradación de las calificadoras de riesgo y el costo del desorden fiscal que tiene el gobierno, que incluso ha sido justificado por el Presidente de la República, han impactado la adquisición de deuda en el extranjero.
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Normalmente por la adquisición de bonos de un país que ha tenido reducciones en sus calificaciones existe un mayor riesgo de que no pague sus deudas para quien compra los bonos y, por ende, la tasa de interés a pagar por el emisor debe ser mayor.
Cabe señalar que las colocaciones del Gobierno salvadoreño también pagan mayores intereses que las realizadas por Guatemala, Honduras y México, por ejemplo.
Déficit fiscal más apremiante
El incremento en el tipo de interés significa que el país tendrá que pagar $15 millones anuales adicionales, lo que en 12 años sumarán $180 millones de deuda.
Según el economista, esto viene a redundar en mayor presión sobre el déficit fiscal del país, que en este momento se encuentra en 3.3% con relación al Producto Interno Bruto (PIB), lo que además podría causar que se reduzcan los programas sociales. “Este es el costo del desorden fiscal que tiene el gobierno”, dijo.
Ejemplificó que con los $180 millones que se pagarán de más en intereses, el Gobierno bien podría haber construido 25,700 viviendas para personas de bajos recursos (valoradas en $7,000).
Rommel Rodríguez, economista de la Fundación Nacional para el Desarrollo (FUNDE), afirma que en el contexto del incremento de las tasas de interés lo que se visualiza es la necesidad de un ajuste de las finanzas del Estado para atender la deuda.
Los fondos colocados esta semana servirán para pagar algunos compromisos del gobierno que se adquirieron el año pasado, y para los que no existían recursos, como el pago del Fodes, del subsidio a la luz eléctrica y el pago a proveedores, entre otros.
Esto le permitirá un respiro momentáneo a la situación de liquidez que atraviesa el gobierno. “La dinámica para los próximos dos años sería que el endeudamiento público va a empezar a jugar un papel más preponderante en el proceso de elaboración del presupuesto ”, destacó Rodríguez.
Interés de 8.625 % beneficiaría pensionados
Si se le pagará a los trabajadores por sus ahorros de pensiones esta tasa de 8.625% por los Certificados de Inversión Previsional (CIP), en lugar del 3.5% que logró el gobierno con el apoyo de los partidos políticos pequeños hace dos años, los cotizantes de las AFP tendrían mejor rentabilidad.
Para el caso, por una emisión de $800 millones al 3.5 % los trabajadores recibirán $28 millones anuales que en 12 años se traducirán en $336 millones; pero si hubieran devengado el 8.625 % hubieran recibido $69 millones anuales que al final sumarían $828 millones.
Claudio de Rosa cuestiona ¿Por qué a los trabajadores les pagan $492 millones menos que a los inversionistas internacionales?, ¿Qué diferencia hay entre el dólar ahorrado por los trabajadores y un inversionista extranjero?, cuestionó.